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劲拓股份:双轮驱动产业布局成效显著,产能亟待扩张助力业绩腾飞
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劲拓股份

独家调研纪要

 

调研时间:20180816

 

调研地点:深圳

 

研究员/撰稿:王红刚

 

调研对象:总经理 徐德勇


1、双轮驱动两大业务的协同效应怎么样?组建光电事业部主要的考量是什么?


徐德勇:电子整机装联设备是公司的传统业务,也是公司的核心业务,公司上市以后主要是依托电子装联设备稳定的发展,2018年上半年,公司电子整机装联设备销售收入继续保持稳步增长,但是考虑到未来焊接和检测业务的市场容量限制问题,未来销售和利润都相对稳定,随着公司规模化的扩张,焊接和检测设备无法满足我们的业绩增长需求,所以我们结合下游客户的情况,在2016年对我们产品线进行了延伸,开始布局光电模块业务。在光电业务这一块我们主要有三个事业部,第一个是封装事业部,主要包含了我们的指纹识别模组设备和摄像头模组设备;第二个是我们的视显事业部主要是3D玻璃和OLED的一些设备,包括3D玻璃的一些喷墨和曝光显影;第三个是FPD事业部,主要负责COG、FOG、邦定设备及用于屏下指纹模组封装的生物识别模组生产设备。

目前两大业务主要的协作方式是依托公司现有的开发人员和外聘的专业人员,根据公司优势和客户资源,协作发展。发展光电业务,成立新事业部,对于我们装备制造业行业来说是比较好的机遇。光电行业变化较快,因为它的设备技术更新快,用我们的设备迭代更新就比较快,而且在国内来讲,这个行业主要的设备被国外公司垄断,比如说韩国日本的一些供应商,这在国内是一块空白,我们的目的就是填补国内市场的空白。


2、公司两大业务板块的市场格局与未来的发展趋势怎么样?对产业链上下游的议价能力如何?


徐德勇:公司电子焊接类设备主要包括波峰焊、回流焊、垂直固化炉及其他焊接设备等,目前公司的焊接类设备已处于行业领先地位,主要竞争对手为国外设备供应商,如BTU和HELLER。公司经过多年积累具备庞大客户群体、专业自主研发团队、全工序生产制造能力、标准化售后服务体系及良好品牌声誉等核心竞争力,同时公司作为行业内上市公司,具备资金及资源配置优势,能及时针对下游工艺技术变革制定相应措施并获得竞争先机,进而在行业竞争中获取更多的市场机会,保证市场份额。目前来讲在传统业务上,劲拓跟上游供应商和下游客户保持了非常不错的关系,所以在这方面我们有一定的议价权。目前我们的传统业务市占率约30%左右,每年出货量2000台左右。我们传统业务方面客户群比较分散,大概有五千家左右的客户群,大客户包括国内的富士康、深南电路、立讯和华硕等。产品技术包括售后服务技术不断地更新,我们不仅做硬件设备,我们也帮客户提升产品技术工艺,劲拓与这些好的大的客户共同发展。

经过两三年的发展,光电业务占了公司整个营业额的20%左右,这个业务今年我们做了一些新的技术项目,主要是在指纹、摄像头和COG/FOG做了一些技术更新,这一块业务我们还需努力,未来的市场增长空间较为广阔。


3、公司未来三到五年的战略规划是什么?产品策略与销售思路会有哪些变化?产品线中未来哪些产品有产能扩充计划?对公司综合毛利率产生怎样的影响?


徐德勇:未来,公司将以高端装备+智能制造为发展方向,以电子整机装联设备与光电模组生产专用设备双轮驱动为核心发展动力,一方面充分发挥公司现有优势巩固现有产品市场,保持产品的领先性;另一方面,重点布局光电模组生产专用设备领域,增强核心竞争能力,提高产品性能,凭借现有优势,准确把握行业发展趋势,推动公司向战略性新兴产业及未来产业延伸和拓展,确保公司的可持续发展。

扩张产能计划,目前我们的传统核心业务电子焊接设备,因为场地的限制这方面的产能严重不足,视觉检测设备也面临同样的状况。明年产能扩张需求应该主要是光电业务,因为这是新业务,涉及到未来5G行业发展趋势以及未来车载全面屏的一些业务。

公司传统电子整机装联设备的毛利率比较稳定,随着光电模组专用设备新产品的推出,2018年上半年,公司综合产品毛利率有所下滑,主要是光电业务方面存在两个原因,一是去年COF/FOG设备业务方面,我们有几条线在制作完成后由于跟客户的供应参数不匹配和调试问题等原因未能实现销售,今年经过我们调试后销售给了其他客户,在价格方面做了折让,导致这几条线是以微利状态进行销售;第二个原因是我们给一个欧菲的设备供应商做了摄像头模组设备的代工,代工的毛利率偏低。这两块加起来的收入对我们毛利率产生了一定的影响。公司会持续优化产品结构,调整销售政策,加速产品销售和创新,提高客户黏性,以保证公司产品综合毛利率。


4、公司OLED设备、屏下指纹模组封装设备、摄像头模组封装设备及3D玻璃设备各自能达到良率是多少?您最看好哪些新产品未来的增长潜力?


徐德勇:上述产品均属于公司光学模组专用设备, 2018年上半年公司光电模组生产设备实现销售收入5,195.83万元,其中生物识别模组生产设备实现销售收入2,672.80万元,摄像头模组生产设备实现销售收入2,464.06万元。目前占公司总销售收入的比例不大,摄像头模组封装设备销售时间相对长些,除此之外几个产品还处于前期推广和销售阶段,还没有具体参数出来。下半年公司会大力推进光电模组生产设备市场销售,提高光电模组专用设备的销售收入及销售占比。

业务增长潜力方面,第一个看好视觉设备,最近两年公司视觉设备产品的技术提升是非常快的;另外,是我们的3D玻璃打印喷墨曝光显影业务,它主要是运用在一些新的行业,例如我们的车载和3D玻璃的运用,这些领域的技术更新都比较快;还有一个就是我们的屏下指纹相关设备,目前屏下指纹设备几家大的公司都在积极开拓。


5、超声波指纹产品的竞争力与未来的趋势?公司产品的平均寿命与价格大致在什么位置?


徐德勇:屏下指纹主要分光学和超声波两种技术。目前光学的虽然已经在量产,但这很可能只是一个过渡的产品,因为目前这种技术存在不稳定,识别率不高等缺点,所以未来主流的技术应该还是在超声波。目前两种技术在大规模应用的时间上还不明朗。光电产品的技术迭代太快,像我们的标准设备设计使用寿命是八到十年,但是真正用完整个生命周期的只是部分客户,光电设备一般两三年就需要迭代更新,它在技术和价格上的变化也非常快。


6、根据半年报显示,公司上半年盈利增长68.92%,请问业绩大幅增长的原因?为什么公司的业绩   能在宏观经济持续下行的基础上连续的大幅增长?

 

徐德勇:公司通过自主研发及经验积累,持续提升电子整机装联设备产品性能并推出衍生机型,持续提升设备性能质量,为客户提供全方位标准化售后服务,稳步提升公司在电子整机装联设备细分市场的行业地位及市场份额,保证了公司电子整机装联设备业务经营持续向好,销售收入维持稳定增长态势。另外,终端用户品牌集中度的提升也对上游设备厂商有传导效应,促进了设备厂商的集中。

新业务方面,光电模组专用设备主要是依托国内大型面板制造商、3D玻璃生产商,生产用于手机屏幕制造及3D玻璃制造等不同工艺阶段的专用设备,2018年上半年,公司大力推进光电模组生产设备市场销售,通过招投标及与行业标杆客户建立联系等方式,实现公司现有光电模组生产专用设备市场化及批量销售,公司生产的生物识别模组生产设备、摄像头模组生产设备、显示屏模组封装设备、3D喷涂曝光显影线等先后获得多家大型国内厂商认可,且部分新品已实现销售,另外公司也在积极开展前瞻性研发,推动公司整体业绩稳步提升。

此外,由于劲拓公司整个业务和客户是比较分散的,某一个领域的市场行情变化,对劲拓的影响不会太大。像PCB板领域,虽然硬板行情不好,但是柔性板销售行情非常好。


7、公司股票近日被深圳市君如资产管理顾问有限公司的私募基金举牌增持,请问公司与这家私募基金公司有什么联系?


徐德勇:君如资产也是在举牌后才和我们取得联系,我们配合该公司完成了举牌信息的披露。举牌后,君如资产告知公司因为长期看好公司未来成长和发展,基于当前市场环境及长期价值投资考虑增持公司股票。目前君如资产为公司持股5%以上的股东,未参与公司经营,为公司财务投资者。公司的价值能够被投资者认可,我们深感欣慰,公司会继续努力经营,希望能够被更多的投资者关注和认可,公司管理层也有信心以更好的成绩回报股东。


8、公司事业部改制对公司的有什么实质效果?事业部改制前后都有哪些变动?改制后的结构是怎么样的?


徐德勇:为推动电子整机装联设备与光电模组生产专用设备双轮驱动、协同发展战略目标,公司2016年开始对事业部进行了大力改革,在原有智能制造事业部的基础上新设视显事业部及FPD事业部,并将原有光电事业部改编为封装项目部,各事业部和项目部均独立运作,独立考核。新事业部的成立为公司带来了新的气象,也为公司进一步丰富和完善产品线带来新的契机。

独立事业部能够加快产品的研发和更新,我们在去年年底的时候,做了股权激励,我们在制度上和激励政策上都在激励事业部的研发人员和市场人员。

结构方面,公司目前光电显示有三个事业部,分别为封装项目部、FPD事业部和视显事业部:(1)封装项目部主要产品包括指纹识别模组设备和摄像头模组设备等。指纹识别模组设备已经成功应用于VIVO等国内品牌手机运营商现在主打的屏幕指纹技术;摄像头模组设备主要应用于双摄及三摄技术的摄像头模组封装设备,双摄和三摄技术应用已经越来越普及,未来在这种发展趋势的推动下,相信摄像头模组生产设备这块业务未来成长可期;(2) FPD事业部着重于COG、FOG、邦定设备及用于屏下指纹模组封装的生物识别模组生产设备,这块业务已经形成销售。显示屏模组封装设备方面公司在原有COG/FOG持续稳定销售基础上,积极学习借鉴国外先进封装邦定技术用于公司全面屏邦定设备的研发,力争尽早实现COG/FOG技术国产化;(3)视显事业部主要负责3D玻璃和OLED的一部分设备。


9、公司智能视觉检测设备AOI的进度以及未来产品定位怎么样?目前销售行情与利润情况怎么样?未来能为公司带来多大的利润空间?

徐德勇:公司智能机器视觉检测设备AOI,其功能为基于光学原理对焊接生产中的常见缺陷进行检测。目前公司智能视觉检测设备AOI是由公司智能制造事业部下面的一个部门负责,同时公司在上海和深圳都有AOI的研发中心,公司自主研发的智能机器视觉检测AOI设备配备超高速可编程光学系统,兼容各类缺陷检测,实现了领先于行业水平的高检出、低误报水平。2018年上半年,智能机器视觉检测设备AOI实现销售收入3,768.39万元,同比增长43.83%,并且公司完成SPI Refine-X新机型及AOI上下同检机型的推出,目前公司AOI设备销售及新品研发都处于稳步上升阶段。

对视觉设备我是非常有信心的,在未来两三年的话,我相信国外的设备会离开这个市场,包括一些韩国日本的设备。因为在前几年来讲,国内的技术和研发人员在这方面的关注度不够,或者是因为在技术上没有掌握核心技术,通过这一两年的发展,这个市场基本上国内的公司在技术上已经非常强了,包括人员还有制造能力和精度上面发展非常快。


10、公司应收账款与存货占总资产的46.75%,请问公司未来会在减少应收账款与存货及控制坏账准备方面采取哪些措施?


徐德勇:我们已经关注到了这个问题,并召开了经营管理会议,对应收账款情况进行了全面梳理。主要一个原因在于我们前五大客户,占了我们整个销售的40%的未收帐款。我们前五大客户相当于占了1.2亿左右,主要有欧菲光、富士康、伟创力等的一些设备,还有一个做摄像头给欧菲科技代工的一个厂商,这个占比这五家比较多,鉴于客户资质优良,我们认为应收账款回款是有保障的。另外,公司也成立应收账款清理专项小组,加大应收账款催收力度及回款速度;同时通过改善收款模式,根据客户资信及订单金额等因素确定账期,并将应收账款回款情况作为业务人员业绩考核标准之一。公司会持续加强对应收账款的管理,降低应收账款回款风险。


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劲拓股份:双轮驱动产业布局成效显著,产能亟待扩张助力业绩腾飞

会议时间:2018年9月7日 18:00

总经理 徐德勇

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视频调研

路演简介

公司作为国内电子整机装联设备行业的龙头企业,具备良好的研发能力、客户资源和较高的市占率。上半年公司实现营业收入3.25亿元,较上年同期增长60.46%;实现净利润5183万元,较上年同期增长68.92%。公司2016 年初步涉足光电领域,到目前为止电子整机装联和光电模块双轮驱动的产业布局已初见成效。光电模组上半年实现销售收入5196万元,其中生物识别模组设备销售收入2673万元,摄像头模组生产设备实现销售收入2464万元。客户涉及行业内富士康、VIVO、欧菲光、伟创力、蓝思等一流厂商。此外还布局有3D贴合设备、3D玻璃设备、OLED设备、光电模组检测设备等产品得到行业内多家主流生产厂家试用。目前,受制于生产场地限制,产能“火力全开,满负荷运作”,虽通过精益高效生产仍不能满足公司发展需求。公司投资建设建筑面积为6万平方米的高新技术中心已建设完成,预计2018年底投产,新产能投放将加速公司发展进入扩张期。

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